2020년 미국 M1 통화량 폭발의 진실: '달러 발행'의 결과인가, '통계적 이사'의 착시인가?
M1 차트의 수직 상승, 그 이면에 숨겨진 '통계적 이사'와 자산가의 안목 투자 시장에서 거시경제 지표를 분석할 때 가장 경계해야 할 것은 '눈에 보이는 숫자'를 그대로 믿는 것입니다. 특히 미국 유동성 데이터를 보다 보면 2020년 5월경 M1(협의통화) 차트가 수직으로 꺾여 올라가는 기괴한 장면을 목격하게 됩니다. 이를 두고 흔히 미국 연준이 미친 듯이 달러를 찍어낸 결과물이라고 단정 짓곤 하죠. 하지만 그 이면에는 단순한 달러 인쇄를 넘어선 '통계적 대이동'이라는 반전이 숨어 있습니다. 오늘은 이 데이터의 팩트와 더불어, 이를 바라보는 투자자의 날카로운 해석법을 공유해 드립니다. 1. 팩트 체크: M1과 M2의 경계를 허문 '규제 D'의 개정 원래 미국 연방준비제도(Fed)는 돈의 성격(유동성)에 따라 주머니를 엄격히 나누어 통계를 산출합니다. M1 (즉시 결제 자금): 현금, 입출금 예금 등 언제든 시장에서 바로 쓸 수 있는 돈 M2 (광의 통화): M1에 '저축예금(Savings Deposit)'이나 정기예금 등을 합친 전체 통화량 과거에는 저축예금이 왜 M1에 포함되지 못했을까요? 바로 연준의 '규제 D(Regulation D)' 때문이었습니다. 저축예금 계좌는 한 달에 인출할 수 있는 횟수를 딱 6회로 제한했기에 '즉시 결제할 수 있는 유동성'으로 분류하지 않았던 것이죠. (우리나라의 저축예금과는 조금 다른 개념) 하지만 2020년 4월, 팬데믹이 터지며 시민들의 자금 융통이 어려워지자 연준은 이 6회 인출 제한을 전격 폐지 합니다. 은행 주머니의 빗장을 풀어버린 것입니다. 2. 통계의 대이동: 주머니만 바꾼 '이사 효과' 인출 제한이 사라지자 저축예금은 사실상 일반 입출금 예금과 완전히 똑같은 성격을 갖게 되었습니다. 이에 따라 연준은 2020년 5월부터 M2에 속해 있던 거대한 '저축예금' 덩어리를 M1 ...